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德创环保上半年净利"腰斩" 钛白粉暴涨致上游欢喜下游愁

来源:互联网更新时间 2019-01-24
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  每经实习记者 肖达明 每经记者 岳琦 每经编辑 姚治宇

  钛白粉涨价对下游企业的挤压,被德创环保(603177,SH)半年报进一步坐实。

  由于钛白粉价格不断走高,不少钛白粉下游企业在今年年初发出预告,称其利润可能受到影响。而德创环保8月15日发布的半年报坐实了市场忧虑,数据显示其盈利能力遭受了较大冲击。与之相反,占据钛白粉上游的企业则捷报频传,势头正盛。

  然而,在下游需求方咬紧牙关的情况下,钛白粉的涨价是否还具有可持续性?众多研报及行业分析师指出,此次涨价同时受供给收紧和海外需求增长两头驱动,在此背景下钛白粉的涨势或许仍将持续,要从这轮涨价周期中生存下去,下游企业或需主动出击。

  涨价推升下游企业成本

  德创环保8月15日发布的半年报显示,今年上半年德创环保营收达3.53亿元,同比增长22.14%。然而营收增长下其净利润却大幅下滑,德创环保2016上半年净利润为1147.85万元,同比下降44.05%。

  结合财报数据和相关资料分析可知,造成盈利下滑的主要原因为原材料成本高企拉低产品毛利率。今年上半年德创环保营业成本达2.7亿元,同比上涨39.02%。而德创环保主营产品之一脱硝催化剂的综合毛利率较2016年同期下降13.39个百分点。德创环保在公告中分析指出,这是由于钛白粉等原材料价格的大幅度上涨,钛白粉价格不断走高。德创环保公告显示,其所采购的钛白粉原材料由2016年同期均价的每吨1.53万元上涨到均价每吨2.01万元,涨幅达到31.37%。

  德创环保不是唯一很“受伤”的钛白粉下游上市公司,今年7月份,四通新材(300428,SZ)便公告放弃一家钛白粉下游企业的股份认购权,而这家企业本是其重组标的。《每日经济新闻》此前报道,四通新材放弃上述股份认购权还是因钛白粉价格暴涨。

  钛白粉涨价持续冲击下游企业,德创环保将会如何应对?德创环保董秘办人士告诉记者:“我们肯定会从管理层去想办法,但并不考虑并购上游钛白粉企业,这解决不了我们的问题。作为企业肯定希望利润越多越好,但是具体措施涉及商业秘密这不能说。”

  相较于钛白粉游企业所处的“水深火热”境地,上游生产企业却在这波涨价中赚得“盆满钵满”。比如,龙蟒佰利(002601,SZ)作为钛白粉行业领军企业之一,在今年已经两次上修业绩预告,且吸引了多家券商发布研报对其热捧。

  仍将持续涨价?

  钛白粉种类较多,根据生意社数据,以国内市场走货量较大的硫酸法金红石型钛白粉为例,2017上半年钛白粉价格总体呈主涨小弱的态势,从1月初的15970元/吨涨到6月末的19390元/吨(均含税),涨幅为21.42%;价格极低值为1月初的15970元/吨,价格极高值为5月末的19850元/吨,垂直振幅为24.30%。

  钛白粉生产企业的涨价并非一蹴而就。民生证券研报认为,2012年至2015年,在钛白粉行业亏损和环保高压下小而多的僵尸企业面临退出,行业在不断整合中走向集合,而大的企业凭借成本、资源等优势维持高开工率。

  环保方面对供给侧造成的压力仍在持续。国金证券7月份发布研报指出,今年,钛白粉产量占全国钛白粉产量的16.6%的攀枝花地区出现停产钛白粉事件。百川资讯分析师张玉静告诉《每日经济新闻》记者,攀枝花7月份关停了一些企业。

  那么,作为钛白粉需求方的众多下游企业,涨价压力是否会导致其需求缩减,从而拉低涨势呢?

  对此,张玉静则指出海外需求的增长进一步保证了价格的上涨。“不少企业国外出口量大,国内订单根本就供应不上,所以就没有必要降价了”,“钛白粉行业整体涨价是从2016年年初开始的,当时涨价的原因是因为国外钛白粉产能出现空缺,通过国内出口来弥补这一空缺,去年的出口量比前年增长了约30%。”

  这样看来,钛白粉涨势或许还未出现减弱的迹象。

  (实习生梁欢池对本文亦有贡献)

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